日前，貝因美（002570.SZ）發布業績預告，預計2021年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤1072萬元-1572萬元。新一年度的產品開發及市場開拓開局順利，實現開門紅。

貝因美還發布了2020年度業績快報暨業績預告修正公告，公司原預計凈利潤為盈利5400萬元至8000萬元，修正后為虧損3.28億元。公告顯示，業績下行的主要原因是公司期內計提了相關資產減值準備。

2021年1月，貝因美管理層進行了調整，其創始人、董事長謝宏出任總經理一職。此番修正業績，是從經營管理角度直面問題，實事求是呈現2020年經營業績。從另一個角度來看，可以說是“利空出盡”,迎來新的構筑階段，貝因美將以全新的姿態出發。

4月14日，央行官網發布一篇題為《關于中國人口轉型的認識和應對之策》的工作論文，論文提出，我國要認清人口形勢已經改變，要認識到人口紅利當時用得舒服，事后是需要償還的負債，應全面放開和鼓勵生育。

受政策利好消息影響，A股二胎概念股4月15日開盤拉升走高，貝因美漲停封板。

一季度“開門紅”

貝因美2020年業績出現較大變動，是由多方因素造成的。

貝因美表示，報告期內，新生兒出生數持續下降，嬰兒配方奶粉行業的市場增長趨緩，品牌競爭加劇，同時，疊加新冠疫情反復等不利影響，公司克服重重困難，保持了營業收入的基本穩定。但是，由于公司持續推進營銷轉型，為渠道賦能，加大了市場費用投入，導致銷售費用較上年同期增加。

“同時，受疫情、宏觀市場經濟等影響，經對部分客戶進行了走訪及評估，進一步增加應收賬款壞賬準備計提。此外，公司對存貨進行了審慎的減值測試，計提了相應的存貨跌價準備。最終導致營業利潤等經營指標出現較大波動�！必愐蛎婪Q。

進入2021年，貝因美在更換管理層之后，第一季度取得較好的表現，凈利潤實現快速增長。公告顯示，預計一季度扣非凈利潤為200 萬元-700 萬元，同比增長87.88%-557.59%.

對此，貝因美在公告中表示，報告期內，公司進一步加強管理，降本增效，加速庫存周轉，取得了明顯成效，扣除非經常性損益后的凈利潤較上年同期有明顯提升。

在貝因美一季度業績實現“開門紅”的背后，消費者對國內奶粉品牌的購買意愿提高。2016 年配方奶粉注冊制出臺，2019年出臺《國產嬰幼兒奶粉提升行動方案》，進 一步體現了國家對于國產奶粉品牌的重視，加上進口品牌食品安全問題發生，國產奶粉復蘇加快。根據 Euromonitor,我國奶粉市場的集中度處在不斷提升中，國產奶粉品牌的銷售額占比亦在持續增長。

光大證券在近期研報中指出，從消費意愿看，消費者對于嬰幼兒奶粉的安全性異常重視， 且在中國傳統“孩子最重要”的家庭觀念影響下，消費者愿意為嬰兒奶粉支付一定溢價，這支撐著高端化嬰幼兒配方奶粉的發展。未來隨著高端及超高端嬰幼兒配方奶粉滲透率的進一步提升，嬰幼兒配方奶粉的單價將繼續提升，從而拉動市場規模的增長。

不僅如此，母嬰行業亦將受益生育政策開放帶來的機遇。央行在論文中指出，應全面放開和大力鼓勵生育，一方面要全面放開生育（三胎及以上），另一方面大力鼓勵生育，要創造良好的生育環境，切實解決婦女在懷孕、生產、入托、入學中遇到的困難。

中信證券指出，預計第七次人口普查結果將在2021年4月公布，生育政策或將漸進式調整。預計將放開三孩生育，而生育鼓勵政策將在未來十年循序漸進地加碼。

在業內看來，隨著未來生育政策的出臺，新生嬰兒的增量使整個母嬰產業鏈需求量大幅提升，有助于提升嬰幼兒配方奶粉行業需求，有望為行業帶來新的增長點。

作為國內知名的國產奶粉品牌，貝因美共60個配方通過了注冊。公開資料顯示，貝因美已于2020年7月成功被CCTV組委會授予了“大國品牌”榮譽稱號，表示公司品牌及服務質量得到了權威認可。貝因美有望在未來生育政策開放及國產奶粉品牌復蘇的背景下，憑借良好的品牌聲譽打開更大的空間，擴大市場占有率，推動公司業績的增長。

構筑母嬰生態圈

輕裝出發的貝因美野心勃勃。

貝因美在《2020年-2024年發展戰略規劃綱要》中表示，產品銷售規模要重回行業三甲，成為母嬰行業領軍企業。

具體來看，貝因美在段性目標為：第一階段貝因美要建設以用戶數據為核心、產品為基礎、數智化驅動的母嬰新零售業務模式，產品銷售規模重回行業三甲，成為母嬰行業領軍企業；第二階段要以數據為驅動，擴展相關產品和服務，合縱連橫，構筑母嬰生態圈，生態圈營收突破千億元，成為母嬰行業平臺企業。

謝宏也曾公開表示，親子（家庭）消費領域是生生不息的消費藍海，堅持走母嬰生態圈路線，才是應對互聯網化、發揮貝因美29年間積累的產業優勢、品牌優勢的競爭戰略。

貝因美2021年1月在接受投資者調研時表示，貝因美始終堅持“育兒專家，親子顧問”的品牌定位，以用戶需求為導向，緊緊圍繞母嬰生態圈，不斷拓展市場邊界。目前公司仍以嬰幼兒奶粉為核心業務，未來除了母嬰食品，還將可能涉足用品、服務、教育等等業務版圖，最終建成具有親子文化影響力的母嬰生態圈。

據母嬰研究院數據顯示，2019年母嬰市場規模達3.2萬億，同比增長11%,預計到2023年，市場規�？蛇_5.05萬億。業內認為，切入母嬰生態圈這個萬億級市場，顯示了貝因美的前瞻性，符合貝因美的長期發展戰略，單一的奶粉業務布局已不能滿足企業發展的需要，發力行業生態圈才能獲得更大的發展空間。

為了推進母嬰生態圈戰略，貝因美正在加速融資。

2020年8月，貝因美公告，擬定增募資不超過12億元，用于年產2萬噸配方奶粉及區域配送中心項目、新零售終端賦能項目、企業數智化信息系統升級項目、貝因美精準營養技術及產業研發平臺升級項目和補充流動資金。

另一方面，恒天然等公司減持股份的行為接近尾聲，貝因美也在調整優化股東結構，再度引入一家國資。2021年1月5日，貝因美集團與信達華建簽署協議，向其轉讓5500萬股股票，信達華建將持有上市公司5.38%股份，成為第二大股東。信達華建具有國資背景，為貝因美在資金鏈、體系建設等方面提供了保障。

在營銷方面，貝因美也在加快新零售和數字化轉型，不斷提高運營效率。

此前，貝因美已經與阿里云達成戰略合作，在智慧門店、數據平臺建設等方面發力。2020年，還與合抱文化傳播（上海）有限公司及業內達人共同成立合資公司杭州合珥美網絡科技有限公司，布局網紅經濟。2021年3月，貝因美在投資者互動平臺表示，公司已在相關平臺進行了短視頻宣傳或直播，成立了自己的MCN公司。

貝因美在接受投資者調研時也表示，公司目前已經完成數據中臺業務系統建設的第一階段任務，“五個1”工程均完成探索試點。十個省區已建立新零售先鋒隊進行系統學習，推動組織化轉型。改革的核心在于觀念，同時是體制機制的配套建設，公司將加大培訓，以實踐取得的良好效果進行模式復制，加速擴散。

貝因美創始人親臨一線重拾經營，給市場注入了一劑強心劑，2021年一季度業績明顯改善，也證明了貝因美在穩定銷售渠道和尋找增量市場的工作有新的突破。隨著謝宏帶領下的戰略營銷改革成效漸顯以及母嬰生態圈戰略的持續推進，貝因美未來發展可期。