昨日早間，蒙牛乳業及雅士利國際聯合發布公告稱，各方已經在12月1日簽訂意向股權轉讓協議，包括商標、在內的多美滋中國全部股權將以12.3億港元的價格出售，多美滋中國將成為雅士利的間接全資附屬公司。至本公告日期，蒙牛及達能亞洲在雅士利各擁有51.04%及25%股權。

就收購一事，雅士利官方昨日向記者表示，此舉除了豐富產品組合外，還將有利于雅士利獲得多美滋的銷售網絡，幫助雅士利拓展一二線城市市場。同時通過收購先進奶粉生產設施，使集團優化生產網絡及減少生產費用。

多美滋銷售集中一二線城市

多美滋中國目前主要資產包括位于上海的制造基地，按中國會計準則，公司去年總收入13.19億元人民幣，去年除稅及非經常項目后虧損7.71億元人民幣。

面對多美滋的虧損，雅士利為何要成為“接盤俠”呢？“我們相信多美滋業務已有所好轉，已經逐漸度過了最困難的時期。”雅士利方面昨日，向記者表示，收購多美滋（中國）將為集團發展帶來益處。

最直接的就是獲得在中國大陸廣受認知的“多美滋”商標。2004年-2012年期間多美滋的業績曾保持連續9年增長。尼爾森數據顯示，在2013年，多美滋曾占據傳統渠道市場份額第二名，雖然在2013年后，多美滋受困于恒天然事件以及渠道轉型等因素，業績出現下滑，但該品牌在中國仍有較高的知名度，受到消費者認可。

多美滋現有的銷售主要集中在一二線城市，尤其是東部地區如上海、南京、合肥等，目前雅士利受制于品牌力不足，在該部分城市的市場份額較低。收購完成后，借助該營銷網絡，將幫助雅士利深入到一二線城市。交割完成后，雅士利得以將集團資源與多美滋資源重新調配、整合和優化，如：重新調配生產線以改善整體產能利用率、統一采購原料以獲取更多采購折扣繼而降低生產成本等。

12.3億元收購價值不值？

雖然多美滋目前出現較高虧損，但其2014年的銷售額仍有13.19億元人民幣。而多美滋業績下滑，主要是受到供應商恒天然2013年8月的肉毒桿菌烏龍事件及口奶事件的影響，打擊了門店和經銷商的信心和積極性。但產品本身在國內消費者心中仍有較好口碑。而且多美滋在上海建有研發中心，這是非常優質的資產，正是雅士利和蒙牛目前欠缺的。收購完成后，達能會協助多美滋繼續發展其在中國研發能力，并會將達能在營養評估方面開發的最新營養標準與多美滋（中國）的研發團隊共享。達能提供的研發支持將會補充雅士利在基礎營養研究及研究方面的不足。

收購完成后，雅士利還將獲得達能對于幾個特配產品的持續供應，這將補充雅士利在特配產品上的缺失，加強雅士利與渠道的談判能力。

蒙牛寄望雅士利整合奶粉業務

如今雅士利收購了多美滋中國，相當于把這個品牌再次放到盧敏放的手下。不難猜測，多美滋的劃入，有蒙牛與達能在背后的推動。

2014年收購雅士利后，作為大股東，蒙牛明顯希望借助雅士利進行奶粉業務的整合。雅士利新西蘭工廠開業新聞發布會時，蒙牛乳業總裁孫伊萍表示，蒙牛的奶粉業務整合已基本成型。早在今年7月份，蒙牛乳業、雅士利及達能簽訂了一份諒解備忘錄，內容為達能有意向蒙牛旗下雅士利公司轉讓達能持有的全部多美滋中國的股權。到了9月，蒙牛與雅士利達成協議，蒙牛乳業擬以10.5億元人民幣將歐世蒙牛全部股權出售給雅士利。

雅士利整合多美滋和歐世蒙牛后，市場份額在國產品牌會上升到第三，在伊利合生元之后，這個對提升資本市場的信心有幫助。“整個行業來看，未來奶粉的集中度都會提高。”市場可能將形成“蒙牛-達能系”、“雀巢-惠氏系”、“恒天然-貝因美系”等幾大體系。這將有助于發揮規模效應，緩解惡性競爭。